統一期貨Kiwi李羿慧

讓我們延續上次的故事。

過幾天後，中盤商A走了一趟農田，

發現，完蛋了，今年盛產，一定買貴了，  

於是一回到城市，便找了其他同業，準備將他的合約轉手給其他人。

(還記得上集中合約內容嗎？)

「每1000公斤為一單位，每單位價值100,000元，買進5單位的稻米。」

中盤商A迅速找到了兩個同業，

一個中盤商B以每單位101,000元，買進3個單位，

另一個中盤商C以每單位99,000元，買進2個單位。

並打了一通電話跟農夫說，他已經將合約賣給中盤商B跟C了，

於是中盤商A清空的自己的部位。

幾天後，消息傳出，大家得知稻米盛產，市場價格快速往下掉，

農夫深怕中盤商B、C最後不付錢，又跑了一趟城市，

請中盤商B、C多付一點訂金。

幾個月後，一手交錢一手交貨的時間到了，

果然如農夫所料，因為盛產，稻米價格狂掉，

市場上每1000公斤的稻米只值50,000元，

農夫相當開心，用比市場價高一倍的價錢賣出。

農夫也依約定跟中盤商B、C在約定的時間一約定的價格與數量，

一手交錢一手交貨，完成交易。

(以上為虛構故事，如有雷同，純屬巧合)

以上這就是簡化後的採實物交割商品期貨「初步概念」，其實故事中的例子比較偏向遠期契約。實務上，期貨是經過契約標準化嚴格規定，並在集中市場上交易，還有結算所做背書保證，保證金交易制度做違約保護。

簡單來說，

一個賣家、一個買家，有一個雙方認同的商品、價格、數量，就會有一筆交易成交，有成交就會有未平倉，若察覺風險，不一定要等到交割時間，便可隨時將商品脫手，賣給認為價格合理且有需要的人，這就是期貨的靈活性。持有到未來時間的人，就會相互交付商品或金額。

當然現在大多品都是採現金交割，像是很多指數類商品、金融商品都是無法實物交割的。

從故事了解專有名詞：

• 維持保證金：
  期貨是有槓桿的商品，故事中，稻米價格產生波動，害怕虧損方未來無法付足額，於是項要求對方將金額補足，以維持雙方權力，這是保證金不足的第一個門檻。在實務中，若保證金專戶存款餘額低於維持保證金額度時，期貨商即會發出追繳保證金通知，要求期貨交易人補繳保證金差額至原始保證金的額度。

• 追繳保證金：
  故事中因稻米價格快速下滑，農夫又向中盤商追加訂金的動作，就是追繳保證金。更明確的說法是，若帳戶淨值低於維持保證金時，期貨經紀商必須向客戶發出追繳通知，客戶應繳足保證金至原始保證金的水準。

• 平倉：
  中盤商A在得知情況後，就將合約賣給中盤商B跟C，這個動作就是平倉，用反向部位做沖銷的動作。同一個商品，如果先買進，後續賣出，完成賣出這個動作就叫平倉，當然期貨也可以先賣出，後買進，完成買進就叫平倉。中盤商就是先買後賣，農夫則是先賣後買。

• 交割：
  口語一點就是一手交錢一手交貨。

若還有問題也可以參考公司官網的期貨Q&A哦：https://www.pfcf.com.tw/faq/l/54

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