統一期貨Kiwi李羿慧

首先，要給大家一個觀念，

投資與投機，這兩個詞，其實沒有褒貶之分，

只是看到的利潤不同，

投資是站在公司經營的角度，

而投機是因為價格不合理所產生的利潤。

沒有哪個比較高尚，只是在市場上扮演的角色不同，如此而已。

對於期貨而言，我們通常是站在投機的角度，

畢竟期貨是需要結算履約的，
就算懂得轉倉，手續費與交易稅相對便宜，

也是需要負擔轉倉風險。(近遠月有價差、掛單量不足的流動性風險等等)

好了，回歸正題。

要如何尋找適合的標的呢？如何運用期貨的特性呢？

技巧一：過濾流動性風險

股票期貨標的數量雖然不少，

但大約有一半以上市場參與度不高，甚至場上的掛單都是造市單(*註1)，

所以建議可以用未平倉排序及成交量排序，

過濾冷門商品，降低流動性風險產生的可能。

技巧二：當沖客標的

透過成交量與未平倉變化來辨別標的是否有當沖客參與，

成交量大，但未平倉無太大變化，便代表當沖客很多，

此類標的便要多注意盤中波動。

技巧三：價差運用

回歸期貨原始的功能之一「價格發現」，期貨大多應處於逆價差，

當有些標的出現異常的正價差或逆價差，很可能代表有事件要發生，

但也可能因為現股融券強制回補，所以融券戶把空單移至股期，

所以當有過大的價差時，便值得我們多關注與研究價差出現的原因。

技巧四：避險

「避險」，對於小資族或許不適用，

因為小資族的部位，最好躲避風險的辦法就是出場，

不用把自己的部位搞得太複雜，避免在單一部位投入過多資金。

但對於資本較雄厚的投資人而言，

因為一次出清手中部位容易引發波動，

所以可以先用股票期貨反向單進行對鎖，

以免壓縮獲利或虧損擴大。

技巧五：套利

延伸上一個技巧。

再加上期貨每個月第三個禮拜三，會以現貨最後一小時平均價做結算的特性，

只要期現貨價差夠大(可能3%、5%以上，依各交易人交易成本的不同而不同)，

可以期貨與現貨做等量的反向單，來套利。

e.g.

台積電現股成交價230；台積電股期成交價240。

運用此概念，可考慮兩邊做反向單，

只要雙邊成交，在結算當天，約收盤前半小時(13:00~13:30)期現貨價格便會逐漸接近，

再把雙邊同時處理掉即可。

如何判斷使用時機：

(240-230)*2000=20,000元，並抓約2至5Tick的滑價(此例約2,000元至5,000元)，

此例只要交易成本小於15,000，便可考慮使用。

**此技巧切記計算交易成本，價差過小，亦會有虧損產生，

若是正價差，亦須注意融券強制回補日與融券餘額是否足夠。

*註１：造市單：是一種提升交易流動量的制度，造市者都是經期交所審查簽約的自營商，

相對的期交所也會給這些造勢商提供獎勵措施。

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